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    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

    01-19 10:15

    标签OlympusDAODeFi 2.0(33)OHM

    来源:FTFTX

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    DeFi革命告诉我们,许多金融结构可以去中心化。从传统上由银行和保险公司进行的借贷,到创建代币化资产和这些资产的去信任交换。但智能合约比这更进一步:它们允许复杂的金融计划和新奇的金融工具在美国证券交易委员会的审查之外运作。不仅如此,智能合约的开放性和可访问性使人们产生一种错误的安全感,并相信就像穆勒报告一样,其他人一定已经阅读过它。
     

    当OlympusDAO的化名创始人Zeus从条条框框中走出来,他立即成为了DeFi运动的金牛犊。OlympusDAO承诺提供数千分之一的APY,当Zues制作播客时,他从业内受人尊敬的人物那里获得了合法性。数十个Olympus山寨版在多链发布,每家都提供越来越荒谬的APY,其中许多产品是粗糙或没有任何吸引力,让投资者损失了数千万美元。
     

    Bankless甚至发布了一份时事通讯,建议查看该协议,并给Zeus一个半小时的通话时间来解释他的愿景。虽然OHM的价格趋向于1000美元左右,但Olympus设法完全避免了任何批评。人们确实害怕批评Olympus的运作,一些将Olympus比作庞氏骗局的DeFi企业家只是在完全匿名的条件下才这么做。
     

    博弈论:Olympus DAO系统的中心

     

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    该图表概括了持有人可以在协议中执行的所有策略,每个列表都是策略的组合,可为Olympus提供正面或负面的结果。
     

    让我们根据它对协议的影响来分解这些策略。

     

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    Olympus战略:案例一
     

    绿色列表表示持有者操作的策略对OHM最有利。您可能在用户名或推文中看到过(3,3)符号,它是对Olympus最佳策略的参考,即(Stake, Stake)。
     

    (3,3)策略确保协议内的稳定性,并允许Olympus实现其作为存储价值的目标。
     

    (3,1)和(1,3)策略是债券和质押的结合,通过确保稳定性和积累流动性来服务于协议。

     

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    Olympus战略:案例二
     

    橙色列表表示持有者操作的策略在协议内相互补偿。(1,-1)和(1,-1)策略是Olympus内部消极和积极行动的组合,即质押/债券和出售。销售策略会对Olympus产生负面影响,这应该不足为奇,但这里有趣的是,由于采取了积极行动,整体稳定。
     

    这就解释了为什么系统需要持续的流动性流动或持续的积极协调(这是无法实现的),以使持有者和协议受益并保持安全和稳定。

     

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    Olympus战略:案例三
     

    红色列表表示由持有人实施的唯一对Olympus产生负面影响的策略。
     

    (-3,-3)策略对协议不利,因为它代表了没有额外流动性的抛售压力,并威胁到系统的稳定性和可行性。如果抛压很重要,它会降低价值并直接或间接地对协议内部机制产生负面影响。
     

    (-3,-3)策略发生的情况是,如果每个人都认为加密货币将归零(例如在熊市期间),或者如果没有人再信任该系统。

     

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    崩溃和市场分析
     

    然而,是什么导致了这个DeFi 2.0堡垒的倒塌?在过去的几个月里,Olympus的原生代币OHM已经贬值了80%以上。大多数模仿者纷纷效仿,Avalanche链上的Olympus分叉TIME在同一时期下跌了约75%。正如Zeus所说,OHM何时会成为DeFi的储备货币?
     

    要了解Olympus是如何失败的,您必须查看协议本身。Olympus的基本代币经济学并不简单,而且似乎是故意构建以混淆持有者。OHM以两种方式铸造:通过债券或质押。当投资者质押OHM时,他们会收到OHM。它被称为重组代币,因为您钱包中的OHM数量会根据OlympusDAO社区确定的APY增长。例如,如果您的钱包中有1枚OHM,并且APY稳定在5000%,那么到年底您的钱包中将有50枚OHM。这种OHM的添加是新铸造的并添加到流通中。
     

    该协议本身通过称为“债券”的过程来增加其资金。您用DAI等资产购买债券,作为回报,您会在5天内收到打折的OHM。如果价格没有降到折扣那么多,那么您可以出售您的OHM以获取利润。
     

    Olympus也有两个主要规则:每枚OHM可以兑换1美元,并且每枚OHM必须有至少1美元的价值支持。这将我们带到Olympus的最终概念:无风险价值(RFV)。RFV是单枚OHM所支持的价值,但您不能直接将您的OHM兑换为该金额,就像您可以兑换成美元资产一样。相反,RFV是通过(国库支持OHM)/(流通中的OHM)计算的。这是因为如果没有发行新债券,国库将保持相同的规模,但OHM质押者将在每次重组时收到新的OHM,直到流通中的OHM数量等于国库支持OHM的美元价值。那时,每枚OHM将值1美元,但如果您从1 sOHM开始,您将完全剩下RFV OHM。例如,如果RFV是45美元,而您有一枚sOHM,这些规则创造了一个有趣的现象:只要OHM的价格高于RFV,债券就会增加RFV。尽管这些债券与市场价格相比打了折扣,但它们比它们的后盾更贵,而后者才是它们应有的价值。这有效地表达了协议的价值。
     

    但这怎么是庞氏骗局?到目前为止,它似乎是一个复杂的衍生品,甚至可能是一个明显被高估的衍生品,但除了超高回报外,没有表现出任何庞氏骗局的特征。
     

    要理解这一点,我们必须看一下庞氏骗局的定义。Investor.gov将庞氏骗局定义为:
     

    “用新投资者的资金支付现有投资者的一种投资欺诈行为。庞氏骗局的组织者经常承诺投资您的资金,并在很少或没有风险的情况下产生高回报。由于合法收入很少或根本没有,庞氏骗局需要源源不断的新资金才能生存。”


    让我们一一来看看这些特征。
     

    1) 投资欺诈,用从新投资者那里收取的资金支付给现有投资者
     

    从表面上看,这似乎并没有发生,但仔细观察会发现OlympusDAO正在有效地将价值从后来的质押者转移给早期的投资者。发生这种情况是因为当OHM的价格高于RFV时,RFV会增加。与此同时,OHM质押者看到他们钱包中的OHM数量呈指数级增长。由于这种指数级增长,原始投资者看到他们的回报比新投资者增长得更快。这实际上是一种以新投资者购买的价值向现有投资者支付的方式。此外,较早的投资者可能会达到“提升”(TempleDAO中使用的一个术语,Olympus分叉),这意味着RFV*(您的OHM的价值)超过了您的初始投资。通过这种方式,早期投资OHM的投资者能够确保他们在最初的投资中获得利润,即使OHM的价格跌至RFV(我认为它会)。
     

    2)庞氏骗局的组织者经常承诺投资用您的资金,并产生高回报,风险很小或没有风险
     

    就像任何其他庞氏骗局一样,Olympus承诺高回报。当然,Olympus确实控制了Olympus的大部分流动性,并通过在SushiSwap上提供这种流动性来赚钱。但这与Olympus支付给质押者的巨额回报相比微不足道。相反,Olympus承诺OHM将成为“全球储备货币”。当然,这很荒谬。首先,OHM的RFV完全来自稳定币。这意味着OHM本身是USD的衍生品,是一种贬值资产!其次,OHM不是流动性的。OHM的流动性远低于传统的稳定币,即使它跌至1美元,我敢肯定它会比DAI等其他有抵押的稳定币更无法使用。第三,由于代币增长的指数性质,大量巨鲸将使其实际上无法用作储备货币。
     

    3) 合法收入很少或根本没有,庞氏骗局需要源源不断的新资金才能生存。
     

    这就是有趣的地方。基本上,该方案只有在有渠道(直到协议耗尽资产来支持新的OHM。)的情况下才能发挥作用。渠道应该总是增加或保持不变,因为如果不是,那么协议没有从质押中获得足够的新收入来支持其APY。因为回报是指数级的,Olympus需要债券购买的指数级增长或高得离谱的OHM价格(最终需要OHM质押者的指数级增长),才能维持运营。无论哪种方式,一旦没有新的Ohmies提高OHM价格,该协议就会自行剔除。这是因为没有增加渠道的协议最终无法支付回报。换句话说,新投资者通过人为地抬高OHM的价格来支付以前的投资者。
     

    当OHM价格崩盘时,债券的风险变得更大。新投资者很谨慎,不要急于抬高价格,这会进一步减少渠道。OlympusDAO社区急于降低APY以增加渠道,但这就像截肢上的创可贴。问题在于,质押和债券机制实际上是一个庞氏骗局,将价值重新分配给早期的质押者。它需要不断涌入的新资金来推高OHM的价格才能继续运行,一旦这种情况没有发生,降低APY只会为该计划争取更多时间,最终不可避免地返回 RFV。

     

    OlympusDAO陨落:是庞氏骗局还是(3,3)实验的死亡螺旋?

     

    此后Olympus将何去何从?也许它会慢慢消亡,以不断下降的RFV销售,直到渠道结束,一枚OHM的价值约为1美元,这似乎是SnowBank正在发生的事情。更有可能的是,它会无缘无故地在这个价格之上徘徊几十美元(看看MillionCoin。)也许,Olympus仍然会将他们的巨额资金用于其他真正创造价值的东西。无论哪种方式,Olympus分叉的希腊时代几乎已经结束,但聪明的DeFi庞氏骗局时代才刚刚开始。
     

    DeFi 2.0运动令人兴奋,也令人沮丧。当然,也有骗局,但许多最大的骗局都非常善于隐藏自己的真实本性。OlympusDAO是终极的庞氏骗局,还有一个更令人印象深刻的伎俩:它是一份智能合约。即使任何具有技术背景的人都能看出问题所在,但似乎没有人在意。当然,直到他们开始亏损。

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