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    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

    01-18 09:37

    标签DeFiCurveUSTDAI

    来源:FTFTX

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!


    2021 年,稳定币市场增长了近400%,从1月份的290亿美元增长到12月底的超过1400亿美元。包括Jump Capital的Peter Johnson在内的许多分析师认为,到2022年底,这一数字将上升到超过5000亿美元。这一增长是由于稳定币在DeFi应用程序中的使用增加,因为人们继续以美元计价,并希望获得比传统银行账户更高的收益。

    由于这种增长以及DeFi领域内对用户的竞争,许多稳定币选项之间爆发了一场战争。围绕每个稳定币形成的“军队”已经全力以赴,以确保他们的稳定币获得市场份额和采用率超过其他稳定币。

    每支军队的目标很简单:增加对其稳定币的需求。

    结果,我们看到了许多关键参与者正在争夺采用的战场。让我们探索涉及的多方以及目前正在进行战斗的地方。

    军队

    我将简短介绍,但这里有许多目前正在争取采用的稳定币。

    中心化稳定币

    市场上的第一种稳定币是所谓的中心化稳定币。为了铸造这些稳定币中的一个,必须向中心化实体提供一美元以持有其储备金,并获得代币作为回报。中心化稳定币最广泛使用的例子包括Tether(USDT)和Circle(USDC)。我将这两者归为一类是因为它们在结构和作战方式上几乎相同。为这些选择而战的军队是发行稳定币的公司或这些公司的合作伙伴。

    DAI

    DAI是第一种形式的“去中心化”稳定币,称为抵押债务头寸(CDP)稳定币。为了铸造这些稳定币中的一种,必须有人提供抵押品并从本质上取出以DAI支付的借贷。此选项的军队由MakerDAO核心团队和持有MKR治理代币的人组成。

    Magic Internet Money (MIM)

    MIM的结构与DAI类似,是一种CDP稳定币,用户可以在其中存入抵押品并在新铸造的MIM中获得借贷。这个选项的军队是Abracadabra团队和持有SPELL治理代币的人。

    TerraUSD (UST)

    UST是一种算法稳定币,没有明确的抵押品或银行存款作为后盾。取而代之的是,它使用一种称为铸币税的过程来与一美元挂钩,在这种情况下,任何人都可以在LUNA中销毁1美元来铸造1 UST,反之亦然。这个选项的军队是Terraform实验室团队、Terra上的任何开发者以及持有Terra原生资产LUNA的人。

    FRAX

    FRAX是一种分数算法稳定币选项。为了铸造FRAX,用户必须提供价值1.00美元的价值,并获得FRAX作为回报,而该价值可以来自某些选定资产和FXS治理代币的组合。这个选项的军队是FRAX核心团队和持有FXS(协议的治理和部分抵押代币)的人。

    目前市值和一年内的变化如下。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

     

    资料来源:CoinGecko稳定币的市值
     

    虽然迄今为止Tether在市值方面获得的采用率最高,但其他选择也在上升。鉴于USDC与公众和美国监管机构的更加开放的沟通,它正在迅速攀升并成为市场上最值得信赖的选择。然而,这场战争主要是由去中心化的选项发动的。这是因为他们不必处理发展缓慢的公司结构,并且与那些在DeFi领域建立的人有更好的网络。此外,这些选项中的许多选项都有一枚治理代币,可以从稳定币的采用中受益,因此有许多袋子持有者被激励看到其他人使用和采用他们的稳定币而不是其他人。对于去中心化期权,UST在2021年出现抛物线增长,增长超过5000%。

    战场1:Curve

    流动性之战正在升温,这一行动的核心是Curve,一个专注于稳定币和相关资产对的自动做市商(AMM)。目前Curve拥有超过230亿美元的TVL,是所有DeFi协议中最大的。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

     

    资料来源:DeFi Llama
     

    由于这是人们交易稳定币和提供流动性的主要场所,Curve也成为稳定币争夺使用权的主要场所。您的稳定币更高的流动性意味着大型交易者更有可能换成您的选择,并最终增加市场上的可用供应。

    Curve如何解决流动性最大化问题,以及稳定币发行者如何争取增加其代币的流动性,都是通过CRV代币设计和Convex的引入。

    CRV和veCRV

    CRV是平台的治理代币,作为奖励提供给提供流动性的人。但是,为了在治理中实际拥有投票权,您必须以veCRV的形式锁定您的CRV。您锁定CRV的时间越长,您收到的veCRV就越多,您拥有的投票权就越高。此外,拥有veCRV会增加您因提供流动性而获得的奖励数量。

    因此,用户有很大的动机将他们的CRV代币锁定更长的时间。在Curve的背景下,投票尤其强大,因为选民最终决定了每个池分配了多少CRV奖励。理论上,如果您是拥有大量资金的LP,购买并锁定大量CRV并投票增加您计划使用的资金池中的奖励将符合您的最佳利益。由于锁定CRV的强大作用,协议开始在这种设计之上提供服务,包括Convex。

    Convex

    Convex建立在Curve之上,作为一种提高效率和奖励那些试图提供流动性的人的方式。他们购买并锁定veCRV作为协议,并代表他人利用提高的收益率。

    对于流动性提供者来说,他们能够获得更高的收益率,就像他们拥有veCRV以及CVX奖励一样,因此他们获得的回报比其他情况下要高得多。

    结果,Convex开始在Curve上收集大部分流动性,并成为veCRV的最大持有者,获得Curve 85%的TVL,并接近拥有所有veCRV的50%。由于他们在Curve上拥有大量投票权,这使他们处于重大影响力的位置。虽然由于Convex推出了许多不同的衍生代币,但这里值得注意的是vICVX,它代表已锁定16周零2天的CVX代币。这些代币能够利用Convex的veCRV治理能力来投票决定奖励的去向。

    “贿赂”

    这就是稳定币发挥作用的地方,因为他们可以利用veCRV投票权,让其他人在他们的代币所在的池中投票获得更高的奖励。他们能够以“贿赂”的形式做到这一点,他们将自己的奖励给予代表他们投票的veCRV代币持有者。虽然这最初仅适用于那些拥有veCRV本身的人,但随着Convex获得更多投票权,这演变为将那些锁定CNX的人贿赂到vICVX中。

    截至目前,FRAX拥有最多的CVX,Wonderland(MIM)增长迅速,Terra(UST)在1月1日大量购买后攀升排名。这允许他们将他们的代币锁定到vICVX并投票给他们的资金池奖励。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

     

    资料来源:Delphi Digital
     

    由于CVX所有权和各种贿赂,我们已经看到,与包含USDC和USDT的3个资金池相比,提供FRAX、UST和MIM的理想池获得了更高的回报。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

     

    资料来源:Curve.fi
     

    鉴于FRAX购买CVX代币的雄心勃勃的努力,这在很大程度上促成了它们最近的增长,因为总供应量的64%(13.5亿美元)在FRAX Curve池中。类似的努力也增加了UST的以太坊流动性,尤其是在与MIM配对时,因为Terraform Labs和Abracadabra在这方面的战略合作伙伴关系。

    与Curve类似的协议已在其他网络上启动,这些网络可能会采取类似行动。这包括Solana上的Sabre、Terra上的Astroport,甚至神秘的ve(3,3)Andre Cronje项目。稳定币流动性趋于聚集的地方是我们将继续看到这场战斗在未来上演的地方。

    战场2:替代Layer 1

    再一次,任何稳定币运营的目标都是增加其代币的使用率和流动性。有很大的动力将你的稳定币推得尽可能远。随着多链未来开始形成,这一点尤其正确。通过在许多不同的链上拥有稳定币的流动性,您可以为更多的用户和未来的潜在用例开辟道路。虽然关于以太坊的大部分战斗都发生在Curve中,但其他区块链也开始被采用。

    Solana是战斗开始加速的地方之一。这始于2021年4月,Circle与Solana合作,为其网络提供原生代币USDC。由于当时Solana上不存在其他稳定币,USDC很快就被需要使用稳定币的用户采用。截至目前,价值47亿美元的原生USDC在网络上可用,并且还在不断增长。然而,缓慢封装的USDT开始出现,并开始在许多AMM中用作流动性组合选择,并在Solend上用作借贷选择,价值22亿美元。最近,有人支持另一种稳定币:UST。虫洞桥允许用户从Terra转移他们的UST,并将成为网络上第一个广泛使用的去中心化期权。合并UST的唯一要求是Sabre和Solend,他们控制着总计5300万美元的稳定币,但许多其他应用程序也很快期望与UST合并。

    Avalanche和Fantom等EVM链也出现了稳定币之战。USDC再次以10亿美元领先在Avalanche上,然而MIM最近一直在激烈地战斗,并没有以8.17亿美元紧随其后。这是因为Abracadabra能够在许多不同的环境中跨区块链传播MIM,MEME在整个社交媒体中传播,以及引入MIM作为Wonderland(TIME)的支持。这使得MIM的使用量从9月份的不存在增长到了今天。对于Avalanche,Tether和DAI的市值都在6亿美元左右。在Fantom上,MIM也越来越受欢迎,仅在几个月内就增长到2.96亿美元,而USDC和DAI分别以6.01亿美元和3.18美元位居前两名。虽然到目前为止,Fantom的吸引力不如其他生态系统,但它们在2022年的受欢迎程度和使用量已经开始增长,我们可以期待这场战斗在未来几个月内获得更大的吸引力。

    以下是当前按链划分的稳定币采用情况,包括原生版本和封装版本。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!

     

    来源:Etherscan、Solana Explorer、AvaScan、FTMScan
     

    虽然这些是目前正在进行的大多数战斗的地方,但新兴的区块链正在出现。USDC和USDT似乎总是任何区块链上的首选,但UST正在尽最大努力改变这一点。Terra有通往Harmony的直接网桥,最近有一些治理提案试图让UST进入NEAR的Aurora和Cosmos上的Oasis。此外,新的以太坊L2已经开始出现,包括Arbitrum和Optimism,并且ZK解决方案即将到来,因此我们可以预期许多EVM主导的稳定币将在那里争夺控制权。随着新的区块链出现,无论是Layer 1还是Layer 2,它们肯定会成为稳定币争夺先发优势的新战场。

    战场3:固定收益产品

    稳定币的主要用例之一是用户能够获得比传统银行更高的收益。目前美国银行存款的全国平均水平约为0.06%,最好的存款利率约为0.5%。

    鉴于稳定币的轻松借出能力以及交易领域对杠杆的高需求,稳定币的固定收益产品的受欢迎程度飙升。对于这个领域的稳定币来说,事情可以变得有竞争力,因为它们可以争取更高的收益,因此用户更有可能选择他们的选择而不是其他人。

    对于中心化稳定币,许多最高利率的选择存在于中心化交易所,这些交易所拥有愿意以如此高利率借款的TradFi合作伙伴。Abra的USDT为14%,YouHodler的USDT为12.3%,USDC的Voyager为9% ,USDT的BlockFi为9.5%,Celsius上的所有中心化选项为8.5%,并且出现了许多其他选项。每个平台和每个稳定币都希望以有吸引力的利率获得尽可能多的用户。鉴于这些费率是由中心化方提供的,我们没有关于在这些情况下使用了多少资金的公开信息。随着时间的推移,这些收益是否可持续也值得怀疑,但我们可以肯定地认为它们现在足以吸引用户。

    去中心化稳定币的最高固定收益产品是Anchor Protocol,它的年收益率约为19.5%。这种高收益是通过Anchor的设计实现的,借款人可以将PoS资产作为抵押品,抵押收益以UST的形式定向给存款人。此后,Anchor的TVL已超过100亿美元,仅在9个月的运营中就有50亿美元的存款,占UST总供应量的50%。这一直是UST采用的主要驱动力,因为它们能够在很大程度上胜过任何其他DeFi固定利率收益率选项。在竞争方面,DAI在YouHodler和Nexo等平台上的占比高达12%,而MIM和FRAX尚未看到任何类似的采用。虽然这种玩法比中心化交易所的风险要大一些,但由于智能合约的风险,收益对用户来说非常诱人。

    鉴于Anchor的高回报率,其他去中心化稳定币的竞争平台是否会开始形成?中心化交易所是否会开始将Anchor纳入其备选,从而允许更多用户涌入UST而不是中心化期权?Anchor的产量能否长期持续?我们将看到这个战场如何发挥作用。

    战场4:Twitter

    由于Twitter是加密货币讨论的主要中心,因此它也是人们表达他们对稳定币意见的地方。对于许多稳定币选项的可行性,已经有很多激烈的讨论或有针对性的话题。

    Tether多年来一直在Twitter上受到攻击。Tether和Bitfinex的首席技术官Poulo Ardoino基本上已经将他的Twitter变成了一个Tether FUD阻止机器。Bitfinex’ed和Bennett Tomlin等Twitter账户一直因指责Tether的潜在欺诈性储备和粗略活动而臭名昭著,自2017年以来一直如此。

    对于UST,我们看到许多LUNA持有者表达了他们对UST是优于其他人的稳定币的看法。只需发布不包括UST作为选项的Twitter民意调查,您肯定会看到结果(请查看下面的回复作为示例)。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!


    最近,随着UST和MIM的快速普及以及对这些代币的热情,MakerDAO的创始人开始表达他们对这些新选项的担忧,这引起了许多不同的稳定币大军的爆发。
     

    币圈新风向,一场稳定币大战悄然来临!


    在Twitter上的任何地方,您都可以发现自己对特定选项的批评,无论是Tether of Circle储备的支持,DAI或FRAX得到USDC的大力支持,还是UST和MIM从长远来看是不可持续的,等等。发布有关个人首选稳定币及其增长潜力的帖子。随着某些选项开始比其他选项获得更多采用,我们可以预期它们会受到更多关注,因此将构成更多的社会讨论。如果对于某种稳定币是安全的还是有风险的,以及它们能提供的用例有足够的社会共识,那么随着时间的推移,它们会在多大程度上被采纳。

    战斗将在哪里继续?

    虽然这些是稳定币战争的主要战场,但我们可以想象,随着市场向5000亿美元甚至1万亿美元发展,一路上将会有更多的冲突。

    我们可能会看到一场战斗的地方之一是中心化交易所。自Tether于2015年创建以来一直到2020年,它几乎垄断了交易所的流动性,很容易成为首选的稳定币配对。鉴于Tether的许多主张没有足够的储备,以及这些其他选择的大幅增长,我们是否开始看到Tether被慢慢取代?这可能是由与美国监管机构关系更好的另一个中心化选项USDC提供的吗?我们甚至看到DAI和UST货币对出现在许多交易所,包括Binance和Kucoin。鉴于他们对DeFi的需求和较小的潜在监管压力,去中心化选项会成为常态吗?我认为这场战斗才刚刚开始。

    我们可能会看到战斗的另一个地方是现实世界的用例。这可能包括支付基础设施、新银行、金融科技整合、现实世界的借贷等。到目前为止,尽管稳定币充当了事实上的加密交换媒介,但在这方面并没有太大的进步。目前有许多交易所创建的借记卡允许用户使用他们的USDT、USDC或DAI,但这些还没有被广泛采用。Terra是目前唯一被大众使用的区块链,因为它支撑着韩国的Chai支付应用程序。还有许多其他团队正在为UST开发新银行和借记卡支付解决方案,但尚未上市。随着加密越来越融入我们的日常生活,我们可以期待稳定币发挥重要作用。

    我们还没有看到稳定币还有很多潜在用途。第一种是无抵押贷款,或使用现实世界的资产作为抵押品。这可能会向大型TAM开放稳定币,并且无论哪种选项被纳入大规模工作的解决方案,都将获得巨大的竞争优势。此外,虽然所有值得注意的稳定币都以美元计价,但我们可能会看到与其他法定货币挂钩的稳定币的兴起,或者根本不与任何特定货币挂钩。在各种环境中采用稳定币的机会很多,随着时间的推移,看到这些用例出现会很有趣。

    很明显,稳定币战争真的只是在升温。我们可以期待在未来的几个月和几年内会出现许多新的战斗,并且可能会出现一些新的玩家。我当然不会押注稳定币在未来十年的崛起,因为它们已经真正成为加密货币的杀手级应用程序,并且是您可以期待牛市或熊市的一件事。如果您是这些军队中的一员,请磨砺您的剑,准备好迎接前方的战斗。

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